ソフトバンクグループ【9984】の株価が、足元で軟調な展開となっております。
当該銘柄は、個人投資家の間でも人気の銘柄であり、最近の値動きに注目されている方々も多いのではないでしょうか？
理由として考えられるのは、5月27日(木)の大引けのタイミングで行われたMSCI（Morgan Stanley Capital International）指数のリバランスです。
一説によれば、約18億米ドル相当の売り圧力が、リバランス日の大引値のタイミングで生じた模様です。
そこで今回は、MSCI指数のリバランスイベントの結果を、指数から除外となった29銘柄の値動きに加えて、ソフトバンクグループの値動きも併せて、振り返ってみたいと思います。
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■検証方法
指数から除外となった下記29銘柄で等ウェイトのバスケットを組成し、日経平均株価のパフォーマンスと比較する。
実際には、除外銘柄バスケットをショートし、日経平均株価をロングすることになります。
【除外銘柄】
山崎製パン【2212】
カルビー【2229】
コカ･コーラボトラーズジャパンホールディングス【2579】
アルフレッサホールディングス【2784】
帝人【3401】
クラレ【3405】
エア・ウォーター【4088】
太平洋セメント【5233】
日本特殊陶業【5334】
アマダ【6113】
セガサミーホールディングス【6460】
豊田合成【7282】
しまむら【8227】
丸井グループ【8252】
新生銀行【8303】
ふくおかフィナンシャルグループ【8354】
京都銀行【8369】
イオンモール【8905】
東急【9005】
京浜急行電鉄【9006】
西武ホールディングス【9024】
京阪ホールディングス【9045】
名古屋鉄道【9048】
九州旅客鉄道【9142】
中国電力【9504】
九州電力【9508】
日本空港ビルデング【9706】
スズケン【9987】
サンドラッグ【9989】
検証期間は、MSCI社がリバランス概要を発表した5月11日からリバランス日翌日の5月28日までとする。
■検証結果
上の図１をご覧ください。
こちらは、前述のMSCI指数から除外となった29銘柄で組成したバスケットと日経平均株価の推移を表したものです。
リバランス日に向かって、アンダーパフォームしていくという教科書通りのパフォーマンス推移になっていることが分かります。
5月11日のリバランス発表日から、除外銘柄バスケットのパフォーマンスが日経平均株価をアンダーパフォームし続け、結局ロング・ショート戦略により、リバランス日までに約4％のリターンを確保することができた計算です。
この教科書通りの流れが続くのであれば、今後はイベント通過後の逆戻しというパターンになる可能性が高く、ショートポジションを解消し、ドテン買いすることが良いかもしれません。
では、リバランスによって約18億米ドル相当の売り圧力となったソフトバンクグループ【9984】のパフォーマンスはどのように推移したでしょうか？
その他、除外銘柄のうち、eワラントの原資産にもなっているクラレ【3405】、丸井グループ【8252】も併せて見ていきましょう。
下の図２〜図４をご覧ください。
ソフトバンクグループとクラレに関しては単体でも、MSCIのリバランス効果がしっかり表れていることが分かります。
5月12日の引け後に両社とも決算発表があったために、一概にリバランスイベントのみのパフォーマンスと言い切ることはできませんが、クラレは約8％、ソフトバンクグループは約14％も日経平均株価をアンダーパフォームする結果となりました。
■今後の戦略は？
ソフトバンクグループについて、
いかに18億米ドル相当の売り圧力があったとしても、ソフトバンクグループの流動性・企業規模を考えると、リバランスイベントとしてはアンダーパフォームし過ぎている感は否めません。
従って、今後短期的な株価の戻りがある可能性はあるでしょう。
またクラレについて、
こちらも普段であればディフェンシブ銘柄の代表的な銘柄ですので、このパフォーマンス推移を見る限りでは明らかにリバランスイベントの影響を大きく受けた値動きと言っても良いでしょう。
従って、今後短期的な株価の戻りがある可能性はあるでしょう。
しかし、この両者のアンダーパフォーム振りは、12日に発表された決算発表の流れを受けている側面も否めず、元の水準まで戻るかどうかも難しい判断になります。
そこで、万一下落してしまったことも踏まえて、eワラントのコール型ワラントを使ってみてはいかがでしょうか？
選び方としては、高めの権利行使価格はあえて選択せずに、現値に近い権利行使価格のコールを選ぶと良いかもしれません。短期的な戻りで利益を掴める可能性があるでしょう。
もし、予想に反してさらに下落してしまった場合も、eワラントでしたら少額の掛け捨て投資になりますので、損失限定という意味で安心感があります。
「戦略のイメージはあるけど、成功する自信がそこまでない。」
こういった時には、eワラントを上手に使っていただければと思います。
（念のため付言しますと、上記は筆者の個人的な見解であり、eワラント証券の見解ではありません。）
eワラント証券 吉野 真太郎
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