米中協議進展期待などで5週連続上昇
先週の225先物は前週末比530円高（上昇率2.31％）の23,380円と5週連続して上昇し、23,000円の大台を回復。市場予想を上回る10月の米雇用統計などを好感して米国株が急伸したことなどから、三連休明けの東京市場にもリスク選好ムードが強まり、5日の225先物は470円高の大幅上昇に。その後は、急ピッチな上昇から上値追いには慎重な姿勢が見られたが、心理的な節目である23,000円台を明確に抜けてきたことで、楽観ムードが強まり高値圏でのもみ合いの展開が続いた。週後半には、中国の発表として追加関税について、「段階的に撤廃する方向で合意」などと海外メディアが伝えたことから、米中通商協議に進展期待感が高まり、225先物は23,500円台を突破する場面もあった。
11月1日時点の裁定残高は、ネットベースで6,941億円の売り越し（前週は7,957億円の売り越し）と減少した。株数ベースでは、2億6,248万株の売り越しと10月25日時点（2億9,042万株の売り越し）比で減少している。
日経平均と裁定残(11月1日時点)
海外勢による活発な売買が続く
225先物の手口では、週半ばに1,000枚以上売り越したJPモルガンが売り方トップになったほか、週末にかけて売りを強めたドイツ、週末に1,000枚以上売ったUBSなどが売り方上位に並んだ。国内勢では、週を通じてコンスタントに売った三菱UFJが売方トップ3に入った。
一方、買い手口では、週を通じてコンスタントに買い越し基調であったモルガンSが買い方筆頭になったほか、週末にかけて1,000枚以上買い越したAアムロC、週半ばから週末にかけて買いを入れたソジェンがこれに続いた。また、TOPIX先物の手口では、週を通じて大きく売り越したソジェンが売り方トップになった一方で、週を通じて大口買い越し基調であったメリルが買い方筆頭に。
日経225先物手口（期近） 週間累計上位15社（売り買い差し引き）
- ※各取引所より発表される売り買い上位20社のデータをもとに、売り買いの差し引き週間累計の上位順に表示してあるため、日々ベースで上位となっている証券会社でも表示されていないケースがあります。また日々発表される手口は20位以下が未発表であるため、差し引きが実際とは異なる（大きく傾いて表示される）場合があります。日々の手口は限月間スプレッドを含み、イブニング、立会外及びＳＧＸは含んでいませんが、推定建玉はイブニング、立会外の分も加味しています。尚、推定建玉は週初一回のみ各取引所より発表される建玉残に日々の売り買い差し引き枚数を加減算した推計値となっています。
TOPIX先物手口（期近） 週間累計上位15社（売り買い差し引き）
- ※各取引所より発表される売り買い上位20社のデータをもとに、売り買いの差し引き週間累計の上位順に表示してあるため、日々ベースで上位となっている証券会社でも表示されていないケースがあります。また日々発表される手口は20位以下が未発表であるため、差し引きが実際とは異なる（大きく傾いて表示される）場合があります。日々の手口は限月間スプレッドを含み、イブニング、立会外及びＳＧＸは含んでいませんが、推定建玉はイブニング、立会外の分も加味しています。尚、推定建玉は週初一回のみ各取引所より発表される建玉残に日々の売り買い差し引き枚数を加減算した推計値となっています。
VIは5週ぶりに上昇
日経平均ボラティリティー・インデックス（VI）は前週末比0.37pt高（上昇率は2.59％）の14.64ptと5週ぶりに上昇した。直近のVIは低下基調を強めていただけに、買い戻しの動きが先行し、三連休明けの5日は続伸して始まった。その後も買いが続いたが、週末にかけては、「米中が段階的な関税撤廃で合意」との報道を受け、VIは低下基調を強めて週末8日には一時14.12ptまで下げ幅を拡大させる場面もあった。ただ、米中協議に関し、米大統領補佐官が「米政府内には反対の意見も多い」などと否定的な発言をしたことを受けて先行き不透明感が高まり、日経平均が急速に伸び悩むと、VIも上昇に転じ、週間ベースでは5週ぶりの上昇となった。
ボラティリティ
NT倍率（先物）は小動き、週後半ではソフトバンクGが日経平均の重石に
前週のNT倍率（先物）はほとんど変わらずも小幅に上昇となった。前週は、米中協議の合意「第1弾」の署名場所について米大統領が「アイオワ州を考 えている」と述べたことが伝わったことや、10月のISM非製造業景況感指数が市場予想を上回ったことなどが好感されて、週前半から日経平均は立て続けに年初来高値を更新。
ただ、ファンド事業における損失計上によって7-9月期が大幅赤字になったソフトバンクG<9984>が一時4％安となったことなどもあり、NT倍率は6日に13.73倍まで上げた後の7日に13.70倍まで低下した。それでも、米中が段階的な関税措置の撤廃で合意したとの報道があったことで、日経平均は8日にも年初来高値を更新し、これにより、NT倍率は8日に13.71倍まで小幅ながら上昇した。
日経平均は23,000円で足踏みも上昇再開か
今週の225先物は上値の重い展開となりそうだ。足元の上昇相場で、節目の23,000円処での底堅さは意識されつつあるものの、225先物の25日移動平均線からの上方乖離（かいり）率が4％強まで拡大している。また、東証1部の騰落レシオも高止まりしており、短期的な相場の過熱感を指摘する投資家が多い。
決算ラッシュが一巡するタイミングでもあり、積極的に上値を追う雰囲気になりにくいだろう。また、ナバロ米大統領補佐官が12月発動予定の対中関税を先送りする可能性を示唆しているが、東京市場では米中協議については相当程度の進展を織り込んでいるとみられ、ポジティブな反応は限られよう。関連ヘッドラインに振らされる展開が続くなか、来月初旬の開催が浮上している米中首脳会談までに協議が再び混迷すれば、株価の下押し圧力になりかねないので、注意が必要。
日経平均の動きに大きな影響を与えるドル/円レートだが、先週今年の8月高値をブレイクしている。テクニカル的には逆三尊が形成されつつあり、もう一段円安となれば、2018年10月ごろの114円を目指す動きと判断できる。ドル円が114円となれば、当然日経平均にも上昇圧力が加わり、昨年10月に記録したバブル後最高値の24,448円を超える動きになってもおかしくない。足元でも株価に対する不安要素はあるものの、懐疑の中で上昇相場がはぐくまれている最中なのかもしれない。予想レンジは23,000-23,750円とする。
経済スケジュール（11月11日〜11月15日）
日付 |
曜日 |
国内 海外 |
時間 |
内容 |
|---|---|---|---|---|
11月11日 |
月 |
国内 |
08:50 |
日銀金融政策決定会合における主な意見(10月30、31日分) |
08:50 |
貸出動向 銀行計(10月) |
|||
08:50 |
銀行貸出動向(含信金前年比)(10月) |
|||
08:50 |
国際収支(経常収支)(9月) |
|||
08:50 |
貿易収支(国際収支ﾍﾞｰｽ)(9月) |
|||
08:50 |
BOP経常収支調整(9月) |
|||
08:50 |
コア機械受注(9月) |
|||
10:10 |
国債買い入れオペ(残存1-3年、残存3-5年、残存5-10年)(日本銀行) |
|||
14:00 |
景気ウォッチャー調査 現状判断(10月) |
|||
14:00 |
景気ウォッチャー調査 先行き判断(10月) |
|||
決算発表 ユー・エス・エス、凸版印刷、博報堂DY、大林組、東急、浜松ホトニク、コンコルデ |
||||
海外 |
17:00 |
ブ・FIPE消費者物価指数(週次)(11月7日まで1カ月間) |
||
18:30 |
英・鉱工業生産指数(9月) |
|||
18:30 |
英・商品貿易収支(9月) |
|||
18:30 |
英・GDP速報値(7-9月) |
|||
20:00 |
ブ・FGVインフレ率(IGP-M、1次プレビュー)(11月) |
|||
20:25 |
ブ・週次景気動向調査 |
|||
21:00 |
印・鉱工業生産(9月) |
|||
27:00 |
ブ・貿易収支(週次)(11月10日まで1カ月間) |
|||
米・ボストン連銀総裁が講演 |
||||
中・マネーサプライ(10月、15日までに) |
||||
中・資金調達総額(10月、15日までに) |
||||
中・元建て新規貸出(10月、15日までに) |
||||
中・アリババ「独身の日」セール |
||||
11月12日 |
火 |
国内 |
08:50 |
マネーストック(10月) |
10:00 |
営業毎旬報告(11月10日現在、日本銀行) |
|||
15:00 |
工作機械受注(10月) |
|||
決算発表 ソニーFH、ヤクルト、住友不、大塚HD、大日印、富士フイルム、清水建、鹿島、GMOPG、SMC、JFEHD、日産自 |
||||
海外 |
18:30 |
英・失業率(10月) |
||
18:30 |
英・ILO失業率(3カ月)(9月) |
|||
19:00 |
独・ZEW期待指数(11月) |
|||
米・フィラデルフィア連銀総裁が講演 |
||||
米・ミネアポリス連銀総裁が講演 |
||||
11月13日 |
水 |
国内 |
08:50 |
貸出先別貸出金 法人(9月) |
08:50 |
国内企業物価指数(10月) |
|||
決算発表 ヤマハ発、リクルトH、三井住友F、MUFG、京急、光通信、東芝、Jディスプ、近鉄GHD |
||||
海外 |
10:00 |
NZ・ニュージーランド準備銀行(中央銀行)が政策金利発表 |
||
16:00 |
独・CPI(10月) |
|||
18:30 |
英・消費者物価コア指数(10月) |
|||
18:30 |
英・生産者物価産出コア指数(10月) |
|||
19:00 |
欧・ユーロ圏鉱工業生産指数(9月) |
|||
21:00 |
印・CPI(10月) |
|||
21:00 |
ブ・小売売上高(9月) |
|||
21:00 |
ブ・IBGEサービス部門売上高(9月) |
|||
21:00 |
米・MBA住宅ローン申請指数(先週) |
|||
22:00 |
露・GDP(7-9月) |
|||
22:30 |
米・消費者物価コア指数(10月) |
|||
28:00 |
米・財政収支(10月) |
|||
米・パウエル連邦準備制度理事会(FRB)議長が上下両院合同経済委員会で証言 |
||||
米・ミネアポリス連銀総裁が質疑応答 |
||||
米・トランプ大統領がトルコ大統領と会談 |
||||
米・下院情報特別委員会がウクライナ疑惑を巡る公聴会を開始 |
||||
決算発表 シスコ、テンセント･ホールディングス |
||||
11月14日 |
木 |
国内 |
08:50 |
GDP速報値(7-9月) |
08:50 |
GDP民間企業設備(7-9月) |
|||
08:50 |
GDP民間消費支出(7-9月) |
|||
08:50 |
GDPデフレーター(7-9月) |
|||
08:50 |
対外・対内証券投資(先週) |
|||
13:30 |
第3次産業活動指数(9月) |
|||
決算発表 かんぽ生命、みずほFG、ゆうちょ銀、出光興産、日ペイントHD、日本郵政、第一生命HD、電通、T&DHD |
||||
海外 |
09:30 |
豪・失業率(10月) |
||
11:00 |
中・固定資産投資(都市部)(10月) |
|||
11:00 |
中・鉱工業生産指数(10月) |
|||
11:00 |
中・小売売上高(10月) |
|||
11:00 |
中・調査失業率(10月) |
|||
11:00 |
中・不動産投資(10月) |
|||
15:30 |
印・卸売物価(10月) |
|||
16:00 |
独・GDP(7-9月) |
|||
18:30 |
英・小売売上高指数(10月) |
|||
19:00 |
欧・ユーロ圏GDP改定値(7-9月) |
|||
20:00 |
ブ・FGVインフレ率(IGP-10)(11月) |
|||
22:30 |
米・生産者物価コア指数(10月) |
|||
22:30 |
米・新規失業保険申請件数(先週) |
|||
米・クラリダFRB副議長が講演 |
||||
米・シカゴ連銀総裁が講演 |
||||
米・サンフランシスコ連銀総裁がアジア経済政策会議で冒頭の挨拶 |
||||
米・ニューヨーク連銀総裁が講演 |
||||
米・セントルイス連銀総裁が講演 |
||||
石油輸出国機構(OPEC)月報 |
||||
フィリピン・中央銀行が政策金利発表 |
||||
決算発表 ウォルマート、エヌビディア、アプライド、メルク |
||||
11月15日 |
金 |
国内 |
10:10 |
国債買い入れオペ(残存10-25年、残存25年超)(日本銀行) |
13:30 |
鉱工業生産(9月) |
|||
13:30 |
設備稼働率(9月) |
|||
海外 |
10:30 |
中・新築住宅価格(10月) |
||
13:00 |
マレーシア・GDP(7-9月) |
|||
16:00 |
トルコ・失業率(8月) |
|||
19:00 |
欧・ユーロ圏CPI(10月) |
|||
19:00 |
欧・ユーロ圏貿易収支(9月) |
|||
22:30 |
米・ニューヨーク連銀製造業景気指数(11月) |
|||
22:30 |
米・小売売上高(10月) |
|||
22:30 |
米・輸入物価指数(10月) |
|||
23:15 |
米・鉱工業生産指数(10月) |
|||
23:15 |
米・設備稼働率(10月) |
|||
24:00 |
米・企業在庫(9月) |
|||
印・貿易収支(10月) |
||||
欧・欧財務相理事会 |
||||
国際エネルギー機関(IEA)月報 |
- 提供：フィスコ社
