先週の225先物は前週末比10円安（下落率0.04％）の22,890円と小幅に続落して終了した。米国でのナスダック総合指数やS&P500種株価指数の過去最高値更新などを支援材料に、225先物は週明け24日は上昇して始まった。翌25日には23,430円まで値を上げ、コロナ暴落前の2月下旬の水準まで戻す場面があった。

円相場が1ドル=106円台後半まで円安・ドル高基調に進んだこともプラスに作用した。ただ、週中盤以降では、米国株の堅調な動きに乗り切れず、上値の重い展開となった。週末28日の午後に、「安倍晋三首相が辞任の意向を固める」との報道が伝わると、市場ムードが一変。政局の流動化への警戒感からリスク回避の動きが強まり、一時前日比650円安の22,560円まで下げる場面があった。

8月21日時点の裁定残高は、ネットベースで1兆1,301億円の売り越し（前週は1兆1,671億円の売り越し）と減少した。株数ベースでは、4億394万株の売り越しで、8月14日時点（4億742万株の売り越し）から減少している。

225先物手口では、週末28日に2,500枚超売り越したシティGが売り方筆頭になったほか、ドイツ、モルガンSの海外勢がこれに続いた。また、28日に1,000枚超売り越した大和が上位にランクイン。一方、買い手口では、週を通じてコンスタントに買い越したメリルがトップになったほか、CS、ソジェンの欧州勢がこれに続いた。そのほか、SBI、マネックスの国内ネット系証券が上位に並んだ。

TOPIX先物手口では、ドイツ、モルガンSの海外勢が売り方上位に名を連ねた。一方、買い手口では、バークレイやソジェンなど海外勢が上位にランクイン。ただ、全体として商いが薄く、手口でも総じて特段の目立った動きは観測されなかった。

日経平均ボラティリティー・インデックス（VI）は前週末比4.37pt高（上昇率20.26％）の25.93ptと2週連続で上昇した。前週末の米国株高を受け、225先物はしっかりした動きとなったが、トランプ米大統領による更なる対中強硬策への警戒感や安倍首相の健康問題もあり、VIは上昇して始まった。その後は新規の手掛かり材料に欠けるなか、VIは22ptを挟んでのもみ合い展開が続いた。市場ムードが変わったのが週末28日の午後。14時すぎに、「安倍首相辞任の意向を固めた」と各メディアが伝えたことをきっかけに、225先物が一時前日比650円安まで急落。これに伴う形でVIは急騰し、5.95pt高の28.37ptまで上昇した。その後も、政局流動化への警戒感などが拭えず、VIは高値圏で推移し、7月31日以来の高値水準となった。

NT倍率（先物）は低下。今週の日経平均は一時23,000円台を回復したものの、28日後場に伝えられた安倍首相の辞任報道を受けて週間ベースでは小幅続落となった。NT倍率は27日には14.37倍まで上昇したものの、28日の午後、安倍首相が辞任の意向を固めたとの報道が伝わると日経平均は急落。NT倍率は12.27倍に低下した。

今週の225先物は安倍首相辞任表明の余波が残りながらも23,000円台への復帰を試す展開が想定される。安倍首相の辞任について市場では「アベノミクスをきっかけに株式市場が上昇した印象が強いだけに、首相退任は相場にはマイナス」との警戒感が広がっていた。

ただ、これまでの相場上昇を支えてきた金融緩和の環境に大きな変化があるわけではないため、海外市場や為替の動き次第では早々に23,000円台が定着することも想定される。そのほか、今週は国内外で主要な経済指標の発表が相次ぐ。8月31日に中国の購買担当者景気指数（PMI）、9月1日に米ISM製造業景況指数、週末には米雇用統計が予定されている。市場では「世界景気は4-6月期をボトムに7-9月期から回復に向かう」との見方が支配的で、経済指標の強弱度合いを織り込む動きとなることが想定されよう。

現在の株価水準を維持するには、次期政権では安倍政治の継続性が問われることになる。新内閣は暫定政権であること、自民党両院議員総会で選出されることを考えれば、菅官房長官が短期リリーフの任を務める可能性が高いのではないか。次期政権に期待されることは、対コロナ対策、リフレ政策と改革、デジタル化の推進である。各種改革の旗振り役でもあった菅氏は改革とデジタル化推進者としては最適任といえる。短期暫定政権であることが想定されるため、憲法改正など長期課題は封印されるだろうが、それを外人投資家は好感する、であれば株価は新首相の誕生をポジティブにとらえるのではないか。31日の株式市場では菅長官の総裁選出馬表明による安心感から全面高となったが、菅長官がここまで推し進めて来た携帯電話料金の引き下げが、選出によりさらに推し進められる可能性を想定し、携帯電話各社の株価は大幅安になっている。予想レンジは22,750-23,750円とする。

• 提供：フィスコ社