• 金融引締めの「タカ派」色を強める米FRB（連邦準備制度理事会）とインフレ率鈍化を織り込もうとする株式市場の対決姿勢は、第1ラウンドの5月の個人消費支出（PCE）価格指数、第2ラウンドの6月の米雇用統計を経て、第3ラウンドとして6月の米消費者物価指数（CPI）でインフレ率鈍化が示されたことで株式市場優勢となった。市場は「金融引締めは最終局面、FOMC（連邦公開市場委員会）での0.25ポイント利上げを最後に引締めを停止」という見方を固めて動き出したかのように見受けられる。FRB関係者が金融政策に関する発言を自粛する「ブラックアウト期間」に入ったこともあり、FOMCまでは市場の見方を遮るものは出てきそうにない。その間には主要企業の4-6月期決算発表が相次ぐことから、短期的に堅調な相場展開が想定されよう。
  
• 物価やコストの指標を見る場合、特に前年同月比伸び率ではエネルギーや穀物相場が昨年6月までの急騰後に低下基調を辿ったことに注意が必要だろう。同伸び率は、1年前のベースが上昇すれば低く出やすい一方、同ベースが低下すれば高く出やすい面がある。その上、今年はエルニーニョ現象により既に穀物価格高騰の傾向が見られるほか、ロシアが17日、ウクライナ産穀物を黒海経由で輸出する手続きの「穀物合意」から離脱すると発表したこともあり、食糧価格高騰が懸念される。
  
• 米ナスダック上場で金融を除く時価総額上位100銘柄の時価総額加重平均による「ナスダック100指数」が異例のリバランスを実施すると報じられた。指数構成比率4.5％以上を占める大型株の影響力が合計で48％を超えた場合、ウェートを減らすことができるとする規定に従うものだ。対象となる大型株がリバランスによる売り圧力を受ける可能性がある一方、他の構成銘柄は逆に恩恵を受ける可能性もある。14日終値でナスダック100構成銘柄の時価総額が小さい順に10社挙げると、ﾙｰｼｯﾄﾞ･ｸﾞﾙｰﾌﾟ（LCID）、ｼﾘｳｽXMﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ（SIRI）、ｽﾞｰﾑ･ﾋﾞﾃﾞｵ･ｺﾐｭﾆｹｰｼｮﾝｽﾞ（ZM）、ｾﾞｯﾄｽｹｰﾗｰ（ZS）、ｴﾝﾌｪｰｽﾞ･ｴﾅｼﾞｰ（ENPH）、ﾀﾞｲﾔﾓﾝﾄﾞ･ﾊﾞｯｸ･ｴﾅｼﾞｰ（FANG）、ｲｰﾍﾞｲ（EBAY）、ｳｫﾙｸﾞﾘｰﾝ･ﾌﾞｰﾂ･ｱﾗｲｱﾝｽ（WBA）、ｱﾗｲﾝ･ﾃｸﾉﾛｼﾞｰ（ALGN）、ｱﾝｼｽ（ANSS）である。
  
• 8月22〜24日に南アフリカで開催予定の「BRICSプラス」年次首脳会議で加盟国が米ドルに対抗して金（ゴールド）を裏付けとした「金本位制」に基づく決済通貨の導入が審議される予定だ。どのような影響を金融市場にもたらすかは未知数も、中央銀行による金買いを期待させる材料にはなり得よう。イラン、アルゼンチン、サウジアラビアなど「グローバル・サウス」の新興国が相次いでBRICSへの加盟申請を行っており、軽視できない面もあろう。（笹木）
  
• 7/19号では、アライン・テクノロジー（ALGN）、シェニエール・エナジー（LNG）、ヴァンエック金鉱株ETF（GDX）、バリック・ゴールド（GOLD）、MPマテリアルズ（MP）、べリスク・アナリティクス（VRSK）を取り上げた。

7月18日（火）	JBﾊﾝﾄ･ﾄﾗﾝｽﾎﾟｰﾄ･ｻｰﾋﾞｼｽﾞ、オムニコム･グループ、ﾓﾙｶﾞﾝ･ｽﾀﾝﾚｰ、ﾁｬｰﾙｽﾞ･ｼｭﾜﾌﾞ、ﾌﾟﾛﾛｼﾞｽ、ﾛｯｷｰﾄﾞ･ﾏｰﾁﾝ、ﾊﾞﾝｸ･ｵﾌﾞ･ｱﾒﾘｶ、ﾊﾞﾝｸ･ｵﾌﾞ･ﾆｭｰﾖｰｸ･ﾒﾛﾝ、PNCﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙ･ｻｰﾋﾞｼｽﾞ･ｸﾞﾙｰﾌﾟ、ｼﾝｸﾛﾆｰ･ﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙ
7月19日（水）	ZBﾅｼｮﾅﾙ･ｱｿｼｴｰｼｮﾝ、IBM、ｽﾁｰﾙ･ﾀﾞｲﾅﾐｸｽ、ｸﾗｳﾝ･ｷｬｯｽﾙ、エキファックス、ﾃｽﾗ、ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞ･ｴｱﾗｲﾝｽﾞ･ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ、ﾃﾞｨｽｶﾊﾞｰ･ﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙ･ｻｰﾋﾞｼｽﾞ、ｷﾝﾀﾞｰ･ﾓﾙｶﾞﾝ、ﾗｽﾍﾞｶﾞｽ･ｻﾝｽﾞ、ﾈｯﾄﾌﾘｯｸｽ、ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝ･ｻｯｸｽ･ｸﾞﾙｰﾌﾟ、ｼﾁｽﾞﾝｽﾞ･ﾌｨﾅﾝｼｬﾙ･ｸﾞﾙｰﾌﾟ、ﾍﾞｰｶｰ･ﾋｭｰｽﾞ、ﾅｽﾀﾞｯｸ、ﾊﾘﾊﾞｰﾄﾝ、USﾊﾞﾝｺｰﾌﾟ、ｴﾚﾊﾞﾝｽﾍﾙｽ、ASMLﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞ
7月20日（木）	ｲﾝﾃｭｲﾃｨﾌﾞｻｰｼﾞｶﾙ、WRﾊﾞｰｸﾚｰ、PPGｲﾝﾀﾞｽﾄﾘｰｽﾞ、ＣＳＸ、ｷｬﾋﾟﾀﾙ･ﾜﾝ･ﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙ、ｷｰｺｰﾌﾟ、DRﾎｰﾄﾝ、ﾄｩﾙｲｽﾄ･ﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙ、ﾄﾗﾍﾞﾗｰｽﾞ、ﾏｰｼｭ･ｱﾝﾄﾞ･ﾏｸﾚﾅﾝ、ﾆｭｰﾓﾝﾄ、ｽﾅｯﾌﾟｵﾝ、ﾌﾟｰﾙ、ﾌﾘｰﾎﾟｰﾄ･ﾏｸﾓﾗﾝ、ジェニュイン・パーツ、ｱﾎﾞｯﾄﾗﾎﾞﾗﾄﾘｰｽﾞ、ｱﾒﾘｶﾝ航空ｸﾞﾙｰﾌﾟ、ﾌｨﾘｯﾌﾟ･ﾓﾘｽ･ｲﾝﾀｰﾅｼｮﾅﾙ、ﾏｰｹｯﾄｱｸｾｽ･ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ、ｼﾞｮﾝｿﾝ･ｴﾝﾄﾞ･ｼﾞｮﾝｿﾝ(J&J)、ﾌｨﾌｽ･ｻｰﾄﾞ･ﾊﾞﾝｺｰﾌﾟ
7月21日（金）	ｺﾒﾘｶ、ﾘｰｼﾞｮﾝｽﾞ･ﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙ、ﾛｰﾊﾟｰ･ﾃｸﾉﾛｼﾞｰｽﾞ、ﾊﾝﾁﾝﾄﾝ･ﾊﾞﾝｸｼｪｱｰｽﾞ(ｵﾊｲｵ州)、ｼｭﾙﾝﾍﾞﾙｼﾞｪ、ｱﾒﾘｶﾝ･ｴｷｽﾌﾟﾚｽ、ｲﾝﾀｰﾊﾟﾌﾞﾘｯｸ･ｸﾞﾙｰﾌﾟ
7月24日（月）	ﾜｰﾙﾌﾟｰﾙ、ｱﾚｸｻﾝﾄﾞﾘｱ･ﾘｱﾙ･ｴｽﾃｰﾄ･ｴｸｲﾃｨｰｽﾞ、ﾊﾟｯｹｰｼﾞﾝｸﾞ･ｺｰﾌﾟ･ｵﾌﾞ･ｱﾒﾘｶ、NXPｾﾐｺﾝﾀﾞｸﾀｰｽﾞ、ブラウン･アンド･ブラウン、ｹｲﾃﾞﾝｽ･ﾃﾞｻﾞｲﾝ･ｼｽﾃﾑｽﾞ、F5、ﾄﾞﾐﾉ･ﾋﾟｻﾞ

7月18日（火）	米マイクロソフトによるアクティビジョン・ブリザードの買収手続き完了期限 米小売売上高(６月)、米鉱工業生産（６月）、米ＮＡＨＢ住宅市場指数(７月)、米企業在庫(５月)、対米証券投資(５月)
7月19日（水）	米住宅着工件数(６月)
7月20日（木）	米テスラがマレーシアに正式参入 米新規失業保険申請件数 (７月15日終了週)、米フィラデルフィア連銀製造業景況指数（７月）、米中古住宅販売件数(６月)、米景気先行指標総合指数(６月)
7月24日（月）	シカゴ連銀全米活動指数（６月）、S&Pグローバル米国製造業・サービス業・コンポジットPMI・速報値（７月）

• ※Bloombergをもとにフィリップ証券作成

1997年設立の歯列矯正システムメーカー。マウスピース型矯正治療「インビザライン・システム」の器具「クリア・アライナー」は、従来型（ワイヤーとブラケット）矯正と異なり、透明で取り外しが可能。 4/26発表の2023/12期1Q（1-3月）は、売上高が前年同期比3.1％減の9.43億USD、非GAAPの調整後EPSが同19.1％減の1.82USD。前四半期比では売上高が4.6%増、調整後EPSが4.8％増と改善。主力のクリア・アライナー事業は前年同期比2.5％減収も、販売価格引上げで前四半期比7.9%増収。 2023/12通期会社計画は、調整後営業利益率が20％超（1Q実績18.5％）と従来計画を据え置き。同社のクリア・アライナーは1999年のローンチ以来、歯列矯正で従来型から市場を奪い続け、今では世界市場シェア85-90％を占める。高シェアを背景に歯科矯正医や歯科医師との関係構築で強固な競争優位性を築きつつあり、1Q営業キャッシュフローも前年同期比6.6倍の1.99億USDに拡大。

1983年設立の液化天然ガス（LNG）事業者で生産規模は米国首位・世界第2位。世界最大規模のLNG生産施設サビン・パス・ターミナルを所有・運営。パイプライン輸送のほかタンカー輸出も行う。 5/2発表の2023/12期1Q（1-3月）は、売上高が前年同期比2.3％減の73.10億USD、非GAAPの調整後EBITDAが同14.1％増の35.99億USD。欧州がロシア産ガス依存からの脱却を目指す中、LNG輸出量が同3%増と拡大。キャッシュフロー増を背景に長期負債8.96億USDの期限前返済で財務を改善。 通期会社計画を上方修正。調整後EBITDAを前期比▲29-▲25％の82-87億USD（従来計画80-85億USD）とした。欧州と中国のエネルギー企業が米国産LNGの獲得競争を繰り広げており、同社も6-7月の間にノルウェーの資源大手エクイノールと15年間のLNG供給契約を結んだほか、中国民営エネルギー大手の新奥集団（ENNグループ）とも20年超の契約を締結するなど追い風が続いている。

NYSE Arca Gold Miners指数に連動する投資成果を目指す。同指数は世界の全サイズの素材株に投資。北米、特にカナダ国内の企業に最大の比重。時価総額加重平均を用いてウェートを算定。 14日終値時価総額が127.3億USD、過去12か月間分配金単価（ネット）合計が0.4762USD。組入れ上位6社はニューモント（NEM）、バリック・ゴールド（GOLD）、フランコ・ネバダ（FNV）、アグニコ・イーグル・マインズ（AEM）、ウィートン・プレシャス・メタル（WPM）、ニュークレスト・マイニング（NCM）。 昨年末終値から7/14終値までの騰落率（除くインカムゲイン）は同ETFが＋11.5％に対し、CMX金先物（期近）は＋7.0％、S&P500株価指数が＋17.8％。関連ETFにNYSE Arca Gold Miners指数の日次変動率の2倍に連動する投資成果を目指す「Direxionデイリー金鉱株ブル2倍ETF（NUGT）」および逆方向の2倍に連動する投資成果を目指す「Direxionデイリー金鉱株ベア2倍ETF（DUST）」がある。

1983年設立のカナダの金採掘会社。米国ネバダ州のコルテッツ鉱山とゴールドストライク鉱山、チリのラグナス・ノルテ鉱山、ドミニカ共和国のプエブロ・ビエホ鉱山などを主要鉱山として保有する。 5/3発表の2023/12期1Q（1-3月）は、売上高が前年同期比7.4％減の26.43億USD、非GAAPの調整後EPSが同46.2％減の0.14USD。金の平均実現販売価格が同1％上昇したものの販売量の同4％減が響き減収。利益面で1オンス当たり総費用（AISC）が同18％増の1370USDと嵩んだことが響いた。 通期会社計画は、金生産量が前期比1-11％増の4.2-4.6百万オンス、金生産のAISCが同▲4〜＋2％の1170-1250USD/オンス。金価格の平均を1オンス1650USDと低めに想定。同社は13日、金の2Q（4-6月）について生産量が1Q比6％増、AISCが同2％減の見通しを発表。7-12月に向けて生産量が更に増加見通しとした。金融引き締め最終局面との市場の見方は金価格相場に追い風となろう。

2017年設立の鉱山企業。北米最大のレアアース（希土類）鉱山のカリフォルニア州マウンテンパス鉱山を所有・運営のほか周辺地域の鉱業権、希土類鉱物処理・開発に伴う知的財産権を保有。 5/4発表の2023/12期1Q（1-3月）は、売上高が前年同期比42.4％減の95.7百万USD、非GAAPの調整後EPSが同44.9%減の0.27USD。REO（レアアース酸化物）について、生産量は同1％減も販売量が同13％減、トン当たり実現価格が同32％下落、トン当たり生産費用が同24％増と逆風だった。 2023/12期会社計画は未公表。同社所有のマウンテンパス鉱山は世界のレアアース年間消費量の15%程度を生産。米政府が電気自動車（EV）にも使う戦略物資であるレアアース（希土類）磁石について中国依存を減らすため、供給網を再構築して生産工程を米国内に移すことに注力。レアアースは軍事品にも使う戦略物質と位置付けられ、中国が強い分離・精製工程への投資を強化している。

（注）日足の始値と終値をローソク足で表示。「始値＞終値（陰線）」なら緑、「始値＜終値（陽線）」なら赤。

1971年設立の保険リスク分析会社。損保事業の料率算定、審査・引受、支払いなどの業務を支援するほか、災害・天候リスクなどを手がける。保険、エネルギー、金融サービス業者が主要な顧客。 5/3発表の2023/12期1Q（1-3月）は、前年同期比1.2%増の6.51億USD、非GAAPの調整後EPSが同16.2％増の1.29USD。環境・健康・安全および金融サービスの事業売却の影響を除く既存事業（損害保険事業）の売上高は同9.8％増、調整後EBITDAマージンが同0.8ポイント上昇の52.2%。 通期会社計画は、売上高が前期比3.7-5.3％増の25.9-26.3億USD、調整後EPSが同3.8-9.8％増の5.20-5.50USDと従来計画を据え置き。同社は2/1にエネルギー事業売却を完了し、中核事業と位置付ける祖業の損害保険事業へ集中する経営と戦略的にシフト。損害保険事業は増収率、調整後EBITDAマージンともに持続的な成長が期待される。ナスダック100指数の構成銘柄である。

• （※）決算発表の予定は7/14現在であり、変更される可能性があります。

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