“大幅下落の太陽光発電関連銘柄への投資視点”
- S&P500の11業種別で「公益事業」は、17日終値の年初来騰落率が▲12.2%で最下位だ。その中でも太陽光発電を中心とした再生可能エネルギー関連銘柄の下落が厳しい。
- インフラ雇用投資法や気候変動対策のインフレ抑制法をはじめとした国策の追い風や欧州など他地域への広がりなどを受けて高成長を持続しつつ、今年4-6月期までは利益やキャッシュフロー面でも改善を示すものが多かったものの、7-9月にかけて一転して急落する銘柄が目立つ。太陽光発電業界の銘柄を幅広く網羅する「MAC Global Solar Energy Index」を見ると、11/17終値の年初来騰落率が▲37%となるなか、7月下旬頃から下落が加速している。これは米国10年国債利回りが高騰する中で4%水準を上回った時期重なる。金利上昇がプロジェクト資金調達に影響するとの見方の裏返しだろう。
- 同利回りは10/19に終値で5%近くまで上昇後、17日終値で4.4%台まで低下した。政策金利(FF金利)誘導目標上限である5.5%が続くとみられるなかで10年国債利回りが4%を下回ることは当面は考えにくいものの、利回りピークアウト観測が浸透すれば、売られ過ぎた再生可能エネルギー銘柄の底打ちへの環境が整う面はあろう。
- モノの財全般についてはニューヨーク連銀発表のグローバル・サプライチェーン指数が既にコロナ前の水準を下回っている。これに対し、太陽光発電製品に関してはサプライチェーンが中国に集中する実態があり、かつ、国内産業保護の観点から米国は追加関税などの措置を講じている。高まる需要に対して太陽光発電製品の国内生産体制が未だ不十分であることから、米国は深刻な太陽光発電製品の供給不足に直面しているのが実態だ。
- このような供給不足は本来なら太陽光発電製品メーカーにとって恩恵となるべきものだ。それを妨げていたのが金利上昇だったと見るべきものあろう。
- 米国の太陽光発電市場を主導するカリフォルニア州では、「ネット・メータリング」制度の改正が行われ、今年の4/15より売電価格が平均で75%引き上げられた。この制度は分散型発電設備の所有者に対する電力料金の算定方法であり、消費者は送配電網から購入した電力の消費量から、自分が所有する太陽光発電システムの発電量を差し引いたり、発電量が消費量を上回る場合に余剰分を次の月に繰り越すことができるというものである。制度変更に伴ってバッテリー設置に時間を要することが太陽光発電システムのプロジェクト進捗を遅らせるといった一時的要因も市場で指摘されている。中長期での成長軌道が揺らぐものではないと再認識すべき時だろう。(笹木)
- 11/21号ではキャピタル・ワン・ファイナンシャル(COF)、カナディアン・ソーラー(CSIQ)、ソーラーエッジテクノロジー(SEDG)、シリウスXMホールディングス(SIRI) 、インベスコ・ソーラーETF(TAN)、バーテックス・ファーマシューティカルズ(VRTX)を取り上げた。
ウィークリーストラテジー
S&P500業種別およびダウ平均構成銘柄騰落率(11/17現在)
主要企業の決算発表予定
11月21日(火) | エヌビディア、HP、オートデスク、アナログ・デバイセズ、メドトロニック、ロウズ、ベスト・バイ、ジェイコブズ・ソリューションズ |
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11月22日(水) | ディア |
11月27日(月) | ゼットスケーラー |
主要イベントの予定
11月21日(火) |
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11月22日(水) |
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11月23日(木) |
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11月24日(金) |
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11月25・26日(土・日) |
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11月27日(月) |
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- ※Bloombergをもとにフィリップ証券作成
銘柄ピックアップ
キャピタル・ワン・ファイナンシャル(COF)市場:NYSE・・・2024/1/24に2023/12期4Q(10-12月)の決算発表を予定
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カナディアン・ソーラー(CSIQ)市場:NASDAQ・・・2024/3/21に2023/12期4Q(10-12月)の決算発表を予定
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ソーラーエッジテクノロジー(SEDG)市場:NASDAQ・・・2024/2/13に2023/12期4Q(10-12月)の決算発表を予定
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シリウスXMホールディングス(SIRI)市場:NASDAQ・・・2024/2/24に2023/12期4Q(10-12月)の決算発表を予定
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インベスコ・ソーラーETF(TAN)市場:NYSEArca・・・分配金:年1回(12月)
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バーテックス・ファーマシューティカルズ(VRTX)市場:NASDAQ・・・2024/2/7に2023/12期4Q(10-12月)の決算発表を予定
(注)日足の始値と終値をローソク足で表示。「始値>終値(陰線)」なら緑、「始値<終値(陽線)」なら赤。 |
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- (※)決算発表の予定は11/17現在であり、変更される可能性があります。